经济学（季刊）第21卷第4期

（总第83期）

目录

论文

 

援助与冲突—— 基于中国对外援助的证据     

……………………………………………………李嘉楠  龙小宁  姜琪  1123

 

经济增长压力与地区创新——来自经济增长目标设定的经验证据

……………………………………………………王贤彬 刘淑琳 黄亮雄 1147

谁从扩张性财政政策中获利？——基于家庭和企业异质性动态随机一般均衡模型的研究

…………………………………………………………………戴玲  张佐敏 1167

有限视野与跨期决策    

……………………………………………金苗   李健  孟涓涓  孙经纬 1189

为什么团队与个人决策存在差异？——基于团队内成员互动的解释

……………………………………………………………何浩然   卢柯霖 1213

房价、户籍制度与城市生产率   

……………………………………………………张文武   梁琦  张为付 1233

房价上涨扩大了中国消费不平等吗？

………………………………………………………………刘靖   陈斌开 1253

货币政策不确定性是中国股票市场的定价因子吗？

………………………………………………………林建浩  陈良源  田磊 1275

股票流动性、股权治理与国有企业绩效

……………………………………………………………温军    冯根福 1301

媒体文本情绪与股票回报预测

………………………………………………姜富伟   孟令超   唐国豪 1323

本土宗教传统与公司避税——基于我国34100座寺院和8349座宫观的实证研究

………………………………………张明   蓝海林   陈伟宏   曾萍 1345

进口中间品和企业对外直接投资概率——来自中国企业的证据

……………………………………………………………余淼杰   高恺琳 1369

外资企业的退出市场行为——经济发展还是劳动力市场价格管制？

………………………………………………………熊瑞祥  万倩  梁文泉 1391

服务业开放、外资管制与企业创新：理论和中国经验

……………………………………………………邵朝对  苏丹妮   王晨 1411

区域服务贸易协定与服务出口增长——基于均衡分析的视角

…………………………………………………………………林僖  林祺 1433

贸易开放与人力资本配置——基于公共部门与私人部门就业选择的视角

………………………………………………………李世刚  周泽峰  吴驰 1455

主动亲近还是避而远之——政企关系视角下的外商合作对象选择

…………………………………………………………包群  梁贺  阳佳余 1477

 

论文

 

援助与冲突—— 基于中国对外援助的证据

李嘉楠   龙小宁   姜琪

摘要：本文使用2000—2014年中国对外援助数据和乌普萨拉冲突数据，发现中国 “其他官方援助”可以显著减少受援国冲突。针对内生性问题，本文使用中国优势产能指标作为工具变量。在考虑样本选择偏误和不同类型国际援助后，结果保持稳健。在机制部分，我们发现中国援助显著提高了受援国的基础设施水平和工业就业率，提高了参与冲突的“机会成本”。本文的发现支持了中国援助模式的有效性，也支持了基础设施建设对于经济发展的重要性。

关键词：中国对外援助，地区冲突，基础设施建设

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.01

 

经济增长压力与地区创新——来自经济增长目标设定的经验证据

王贤彬   刘淑琳   黄亮雄

摘要： 本文结合增长目标管理与地方政府激励视角，理论阐述了经济增长压力对创新存在着先促进随后转为遏制的倒U形非线性影响效应。在实证上，采用政府工作报告中公布的经济增长速度目标与上一年实际经济增长速度的比值度量经济增长压力，基于2002—2016年全国281个地级市的面板数据，验证了理论假说。该非线性关系，在市场化程度较高的情况下更为突出。这一规律是微观市场主体对相关信息和政策进行理性反应的综合结果。

关键词：经济增长压力，创新，倒U形

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.02

 

谁从扩张性财政政策中获利？——基于家庭和企业异质性动态随机一般均衡模型的研究

戴玲  张佐敏

摘要：本文构建了一个包含异质家庭与异质企业的动态随机一般均衡模型，研究在不同融资方式下，政府增加投资或降低税率对不同群体收入和实际财富的影响。研究发现，扩张性财政政策究竟对哪个群体有利与政府实施扩张性财政政策时选择的融资方式和政策工具有很大关系。当政府通过债务为政府投资融资时，扩张性财政政策对工薪阶层最有利，而当通过货币为政府投资融资时，扩张性财政政策对资本阶层最有利，并对工薪阶层实际财富产生负面影响，加剧收入差距。

关键词：财政政策，收入，实际财富

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.03

 

有限视野与跨期决策

金苗  李健  孟涓涓   孙经纬

摘要：本文采用跨期决策行为实验的方法，研究有限视野如何影响时间贴现。本文发现：随着距离决策日时间的增加,贴现率呈现先降后升的非单调性变化，在跨越距离决策日14个月时人们会突然变得更不耐心。这一非单调趋势无法用经典的指数贴现模型或双曲贴现模型解释。本文使用狭隘框景(narrow framing)和赌徒谬误(gambler's fallacy)作为对人有限视野程度的衡量，发现贴现率非单调变化集中出现在存在有限视野问题的人群中。据此，我们进一步提出了关于有限视野如何产生贴现率非单调变化的理论假说，作为对实验发现的解释。本文发现有限视野可能影响跨期决策，为诸如储蓄和保险等重要跨期决策行为相关的政策干预提供了新的思路。

关键词：跨期决策，有限视野，狭隘框景

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.04

 

为什么团队与个人决策存在差异？——基于团队内成员互动的解释

何浩然   卢柯霖

摘要：本文基于两类分配博弈实验来研究团队内的成员互动，结果表明，在团队成员互动之前, 个人偏好对形成成员的初始提议具有重要作用，但其他因素也可能使初始提议偏向不同的方向。在团队互动过程中，我们发现了支持中间选民理论和说服论据理论的证据，即上一轮的中位提议和自私提议会影响本轮的提议。亲社会信息对提议没有影响，且提议行为也不随决策轮次增加而向更亲社会方向变化，故社会比较理论未被证实。中位提议和自私提议的影响会随团队内的互动程度而改变，互动程度高的团队所形成的最终决策的随机性更大。本文为打开团队决策中成员互动的“黑箱”提供了证据，并且解释了以往研究中普遍发现的团队行为往往比个人行为表现得更理性、更自私的现象。

关键词：团队决策，团队内成员互动，偏好加总

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.05

 

房价、户籍制度与城市生产率

张文武   梁琦   张为付

摘要：本文构建了纳入制度效用折损和住房供给的一般均衡模型，分析住房价格和户籍制度影响城市生产率的机理，并采用中国城市数据进行反事实检验。研究发现：降低户籍限制和房价均让城市生产率得到不同程度的提升，户籍制度改革和房价调控将显著降低要素错配；户籍制度和房价的要素错配效应具有明显的城市异质性，减缓户籍限制对500万人口以上大城市的生产率提升最高，200万人口以下小城市幅度最低；房价控制对不同规模城市生产率的扭曲表现为“中间大，两头小”现象。

关键词：城市生产率，房价，户籍制度

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.06

 

房价上涨扩大了中国消费不平等吗？

刘靖   陈斌开

摘要：结合中国宏观住房价格和城镇住户调查 (UHS)2002—2009年微观调查数据，本文研究住房价格上涨对消费不平等的影响，探讨房价上涨的社会福利后果。研究发现，房价上涨主要抑制了低消费家庭的消费，是中国消费不平等扩大的重要推动力。其作用机制是“财富效应”和“挤出效应”：房价上涨对无房户消费的抑制作用最大，对拥有1套房家庭的消费也有显著负面影响，只有拥有多套房且人均面积很大的家庭才能享受房价上涨的“财富效应”。

关键词：住房价格，消费不平等，社会福利

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.07

 

货币政策不确定性是中国股票市场的定价因子吗？

林建浩   陈良源    田磊

摘要：本文以M2增长率度量中国的数量型货币政策，基于结构向量自回归模型和随机波动率模型测度货币政策不确定性(MPU)指数，发现其具有明显的反周期特征。在随机折现因子模型框架下对MPU指数进行截面定价。研究结果表明：MPU因子定价核的系数显著为正，风险溢价显著为负；在Fama-French的25个规模账面市值比投资组合中，控制其他风险因子之后，最低MPU β投资组合的收益要比最高MPU β投资组合的收益平均每年高出1.428%，即MPU是中国股市的重要定价因子。

关键词：货币政策不确定性，资产定价，随机折现因子模型

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.08

 

股票流动性、股权治理与国有企业绩效

温军   冯根福

摘要：本文从金融市场微观结构视角，考察了中国上市公司股票流动性对国有企业绩效的作用机制和影响效果。结果发现： (1) 中国资本市场股票流动性的提高有助于机构投资者低成本进入企业和国有大股东有效减持股份，显著优化公司的股权结构，降低国有企业的双重委托代理成本，提高国有上市企业的短期绩效和长期价值；(2) 股票流动性对竞争性国企和中央国企的公司价值提升作用强于特定功能类和公共服务类以及地方国企。

关键词：股票流动性，股权治理，国有企业绩效

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.09

 

媒体文本情绪与股票回报预测

姜富伟   孟令超   唐国豪

摘要：本文在Loughran and MacDonald(2011)词典的基础上通过人工筛选和word2vec算法扩充，构建了一个更新更全面的中文金融情感词典。我们使用该情感词典计算我国财经媒体文本情绪指标，发现媒体文本情绪可以更准确地衡量我国股市投资者情绪的变化，对我国股票回报有显著的样本内和样本外预测能力。媒体文本情绪对一些重要的宏观经济指标也有显著的预测能力，具有重要的学术和实践应用价值。

关键词：媒体文本情绪，情感词典，收益预测

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.10

 

本土宗教传统与公司避税——基于我国34 100座寺院和8 349座宫观的实证研究

张明   蓝海林   陈伟宏   曾萍

摘要：基于手工搜集的我国34 100座佛教寺院和8 349座道教宫观的地理位置数据，本文探讨了本土宗教传统对公司避税的影响，以及反腐力度和产品市场竞争程度的调节作用。研究表明：企业注册地的宗教传统负向影响公司避税。在经过一系列内生性检验后，上述关系依然成立。作用机制分析结果表明，企业注册地的宗教传统通过提高管理者的道德意识和强化管理者的风险规避倾向两条机制抑制了公司避税。调节效应分析结果表明，反腐力度和产品市场竞争程度则削弱了上述负相关关系。进一步区分企业性质后发现，宗教传统对公司避税的抑制作用仅存在于非国有企业中。

关键词：本土宗教传统，公司避税，反腐力度

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.11

 

进口中间品和企业对外直接投资概率——来自中国企业的证据

余淼杰   高恺琳

摘要：本文研究进口中间品对企业对外直接投资概率的影响。研究发现：(1)进口中间品对企业对外直接投资概率有显著正向影响，影响渠道为提升生产率和降低对外投资固定成本；(2)进口中间品对企业未来在同一市场对外直接投资有显著积极作用；(3)在进口契约密集程度较高、进口市场与中国的物理或制度距离较远时，进口中间品的影响更显著。本文为提升企业生产率、帮助企业克服“走出去”过程中信息不对称的政策制定提供了支持。

关键词：进口中间品，对外直接投资，固定成本

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.12

 

外资企业的退出市场行为——经济发展还是劳动力市场价格管制？

熊瑞祥  万倩   梁文泉

摘要：本文利用我国制造业企业数据库，研究了地区经济发展与最低工资对外资企业退出市场行为的影响。估计结果显示，地区经济发展水平并不影响外资企业退出市场行为；而最低工资从25分位数提高至75分位数时，能解释样本期间外资企业退出概率平均值的20%。相比“市场导向型”外资企业，“成本导向型”外资企业更容易因为最低工资提高而退出市场：劳动密集度高、规模越大、平均工资低、所在行业低技能劳动力占比高、行业竞争激烈程度较高、产业配套条件较差的行业中的企业更容易受到最低工资上升的不利影响。

关键词：最低工资, 外资企业, 退出市场

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.13

 

服务业开放、外资管制与企业创新： 理论和中国经验

邵朝对  苏丹妮   王晨

摘要：本文从外资管制的视角构建了一个区分简单创新和复杂创新的企业创新决策模型，阐明了服务业开放通过投入成本和知识溢出影响企业创新数量和质量的理论机制，并以中国数据给予检验。结果表明：服务业开放对企业创新具有显著的数量和质量激励效应。由于服务知识溢出对复杂创新成本的降低效应更强，因此，服务业开放对具有更强知识溢出吸收能力企业的创新质量促进更大。最后评估了服务业开放这一市场化改革对专利补贴政策诱发的“数量繁荣、质量下降”创新假象的矫正作用。

关键词：服务业开放，企业创新，创新质量

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.14

 

区域服务贸易协定与服务出口增长——基于均衡分析的视角

林僖  林祺

摘要：本文运用Anderson and van Wincoop(2003)引力模型分析框架和倾向得分双重差分(PSM-DID)估计技术，对区域服务贸易协定的缔约国双边服务出口差异化促进效应问题进行研究。局部均衡估计结果表明，区域服务贸易协定能够有效带动缔约国服务出口的增长，且这种促进效应经过多种稳健性检验后仍然十分显著。进一步分析发现，区域服务贸易协定对缔约国服务出口的促进效应存在明显的时间和国别差异。一般均衡分析表明，缔结协定的数量、伙伴国在缔约国服务出口中的重要性、执行协定的时间以及缔约国别类型对各国整体服务出口增长幅度的差异具有重大影响。最后，我们还反事实模拟分析了中国与“一带一路”沿线国家和重要服务贸易伙伴执行区域服务贸易协定对各国服务出口的影响程度。

关键词：区域服务贸易协定，服务贸易，均衡分析

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.15

 

贸易开放与人力资本配置——基于公共部门与私人部门就业选择的视角

李世刚  周泽峰  吴驰

摘要：本文考察贸易开放对人力资本在公共部门与私人部门间配置的影响。利用受教育年限作为个体人力资本水平的代理变量，结合2005年1%人口抽样调查数据和城市层面数据，本文发现贸易开放程度的提高可以显著降低个体进入公共部门就业的概率，且受教育程度越高的个体降低得越多。为了解决估计的内生性问题，本文利用2001年中国加入WTO这一自然实验进行双重差分(DID)和三重差分(DDD)估计，结果保持稳健。本文的结论为贸易开放促进经济增长提供了新的解释机制，具有一定的理论和政策价值。

关键词：贸易开放，人力资本配置，自然实验

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.16

 

主动亲近还是避而远之 ——政企关系视角下的外商合作对象选择

包群  梁贺   阳佳余

摘要：基于中国工业企业数据，本文考察了在行政干预风险下外商投资是否更为青睐与国有企业进行合资，以此来构建紧密的政企关系进而规避投资风险。研究发现，地区行政干预程度越为严重，外资在进入中国市场时越倾向于选择合资形式，而且更有意愿与国有企业进行合资。与国有企业合资现象在高契约密集度行业表现得尤为突出；进一步考虑了外资来源地、外商股权份额以及引资政策调整等情形，基本结论都较为稳健。

关键词：行政干预，所有制差异，合资对象选择

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.04.17

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