经 济 学 (季 刊)

第14卷    第4期

(总第58期)

2015年7月

目         录

 

公众预期、货币供给与通货膨胀动态

        ——新凯恩斯框架下的异质性预期及其影响

……………………………………………………………许志伟    樊海潮    薛鹤翔 / 1211

利率管制与隐含利率的估算

        ——兼论利率市场化对银行业利差之影响

…………………………………………沈    艳    边文龙    徐    忠    沈明高 / 1235

资本账户开放与宏观经济波动

………………………………………………………熊衍飞    陆    军    陈    郑 / 1255

人民币汇率均衡、失衡与贸易顺差调整

……………………………………………………………………………………王    彬 / 1277

分利行为、舆论监督与政府治理：内生政府治理机制

……………………………………………………桂    林    张    琦    吴    飞 /1303

太平天国战争对近代人口影响的再估计

        ——基于历史自然实验的实证分析

……………………………………………………………………李    楠    林    矗 / 1325

气候冲击、政府能力与中国北方农民起义(公元25—1911年)

……………………………………………………………………………………陈    强 / 1347

水价政策对灌溉用水及种植收入的影响

…………………………………………………………刘    莹    黄季焜    王金霞 / 1375

可达性、集聚和新建企业选址

        ——来自中国制造业的微观证据

………………………………………………………周    浩    余壮雄    杨    铮 / 1393

中国福利不平等的演化及分解

………………………………………………………………………………………江求川 / 1417

信息不对称与贷款监督

        ——基于共同授信公告的视角

…………………………………………………………刘    阳    黄皖璇    罗荣华 / 1445

大城市支付了更高的工资吗？

………………………………………………………………………踪家峰    周    亮 / 1467

货币的非国家化：汉代中国的经历(前175—前144年)

…………………………………………………………………………管汉晖    陈博凯 / 1497

银点套利与清末民国的货币市场整合

        ——沪津洋厘市场的证据

………………………………………………………………………………………赵留彦 / 1519

央视黄金资源广告能促进销售吗？

………………………………………………………………………………………黄小勇 /1541

产业集群对企业履约和融资环境的影响

…………………………………………………………龙小宁    张    晶    张晓波 / 1563

异质信念的变动与股票收益

………………………………………………………………………包    锋    徐建国 /1591

出口对就业、工资和收入不平等的影响

        ——基于微观数据的证据

………………………………………………………………………………………张川川 / 1611

 

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公众预期、货币供给与通货膨胀动态

——新凯恩斯框架下的异质性预期及其影响

许志伟     樊海潮     薛鹤翔*

摘     要     公众的宏观预期行为对于理解货币政策的宏观效应具有举足轻重的作用。本文构建了一个具有理性预期和适应性预期均衡的异质性新凯恩斯模型。贝叶斯结构估计显示，大部分（约80%）宏观预期呈适应性特征，含有适应性预期的模型能够更好地解释数据。动态模拟显示，适应性预期使得通胀对货币政策反应的敏感性减弱、持久性提高。以上发现表明，扩张性货币政策和适应性预期行为是通胀动态的决定因素，前者为主要外部动因，后者则提供了内在的传导机制。

关键词     通货膨胀惯性，异质性宏观预期，货币传导机制

 

利率管制与隐含利率的估算

——兼论利率市场化对银行业利差之影响

沈     艳     边文龙     徐     忠     沈明高*

摘     要     在现有的存款利率管制政策下，我国商业银行“高息揽存”的现象屡禁不止。本文采用Bankscope 2002—2011年中国63家商业银行的面板数据，在同时考虑空间相关和参数异质性的前提下估算了中国银行业的隐含利率水平。结果显示，2002—2011年间，每单位存款隐含利率的均值在1.21%—1.25%，隐含利息支出占法定利息支出的比重为8.88%—85.62%。如果忽略银行之间的空间相关，隐含利率将被低估为0.53%。在现有激励机制、机构效率之下，法定利率每提高1个百分点，隐含利率会下降约0.44个百分点。本文的研究为加快存款利率市场化提供了实证支持。

关键词     隐含利率，利率市场化，空间相关

 

资本账户开放与宏观经济波动

熊衍飞     陆     军     陈     郑*

摘     要     本文以Quinn指数表征资本账户开放程度，考察了资本账户开放对人均实际GDP增长率波动、人均消费增长率波动的影响。结果表明：从长期看，资本账户开放显著降低了OECD国家的人均实际GDP增长率波动和人均消费增长率波动；资本账户开放显著提高了新兴市场发展中国家的人均实际GDP增长率波动，人均消费增长率波动得到缓释。国际资本进出对新兴市场发展中国家的人均实际GDP增长率、人均消费增长率波动的影响显著高于OECD国家。消费关联之谜不成立。

关键词     资本账户开放，宏观经济波动，资本账户开放指数

 

人民币汇率均衡、失衡与贸易顺差调整

王     彬*

摘     要     本文基于新凯恩斯动态随机一般均衡框架，从经济内部均衡和外部平衡的角度研究了人民币均衡汇率和汇率失衡程度。结果显示，人民币在2005年汇率形成机制改革后失衡趋势逐步缩小，近期汇率已接近均衡，未来大幅升值的可能性不大。本文进一步考察了汇率失衡与我国贸易顺差之间的关系，认为2005年以来的人民币持续升值已使得当前汇率对贸易顺差的贡献度大幅减弱，未来贸易部门的优化调整应更多着眼于贸易领域中结构性问题的有效解决。

关键词     人民币汇率，均衡与失衡，贸易顺差

 

分利行为、舆论监督与政府治理：内生政府治理机制

桂     林     张     琦     吴     飞*

摘     要     本文考察了不同政府治理机制对于规制下级政府资源配置的不同效果。当资源配置信息难以证实时，拥有资源配置权的下级政府可能会为了私人利益而扭曲资源配置，从而拉大了社会收入差距,增加了社会治理成本。在以“官员监督官员”的政府内部治理机制下，由于监督者较易被下级政府俘获、权力庇护的存在以及监督效率的低下，其治理常失效。而以“舆论监督官员”的外部治理可较好规避上述不利情况，这使得外部治理成为中央政府的一个合意选择。这也为威权体制下政府选择性地开放媒体提供了一个解释。

关键词     俘获，舆论监督，政府治理

 

太平天国战争对近代人口影响的再估计——基于历史自然实验的实证分析

李     楠     林     矗*

摘     要     本文利用唯一的清代人口面板数据，通过构建倍差模型对太平天国战争与人口损失的因果关系进行考察。本文发现，太平天国战争对近代人口变化有显著影响，受战争影响的区域与非战争区域相比年均人口增长减少35‰左右。即使在控制经济条件等因素，以及采用工具变量进行考察的情况下，该结果依然显著。本文不仅揭示了太平天国战争对近代人口损失的净影响，对现有估计进行了修正，同时也丰富了有关中国在19世纪是否存在马尔萨斯陷阱的讨论。

关键词     战争，太平天国，人口损失

 

气候冲击、政府能力与中国北方农民起义

(公元25—1911年)

陈     强

摘     要     农民起义对于中国的历史进程与王朝周期都有重要影响，但目前对于农民起义的定量研究还比较缺乏。本文首次构建了一个涵盖中国北方的王朝面板数据集，以王朝为横截面，时间跨度为公元25—1911年。研究结果表明，严重饥荒及王朝年龄都与农民起义显著正相关；而作为政府能力的代理变量，政府救灾能有效地降低农民起义的概率。负向气候冲击(比如严重旱灾、蝗灾)主要通过严重饥荒这个渠道影响农民起义。人口密度、气温及其他气候变量(比如水灾、黄河决堤、雪灾与霜冻灾害)的作用不显著或不稳健。

关键词     农民起义，气候冲击，政府能力

 

水价政策对灌溉用水及种植收入的影响

刘     莹     黄季焜     王金霞*

摘     要     利用价格杠杆提高农业部门的灌溉用水效率意义重大，但同时也可能对农业种植收入造成负面影响。本文通过建立纳入生产函数的农户多目标决策模型，分析黄河上游农业水价对作物用水及种植收入的影响。研究结果表明，随着水价的上涨，用水量对水价将先后经历无弹性、敏感弹性、最后又恢复低弹性的过程。水价提高将使种植收入持续下降。水价政策与适当的定额补贴政策双管齐下将达到既节约用水又兼顾农户种植收益的双赢结果。

关键词     水价，种植收入，多目标决策模型

 

可达性、集聚和新建企业选址——来自中国制造业的微观证据

周     浩     余壮雄     杨     铮*

摘     要     以城市作为空间单位，本文利用泊松模型考察了1998—2007年间可达性和集聚经济对中国制造业新企业选址的影响。主要结论是：(1) 区域间需求可达性对新企业具有排斥力，供给可达性和区域内需求可达性对新企业具有吸引力。(2) 区域内需求可达性对出口企业选址的影响并不显著，对非出口企业选址则具有明显的吸引力。(3) 集聚经济是吸引新企业落户的重要因素，其中地方化经济比城市化经济对新企业的吸引力更大。

关键词     可达性，集聚，企业选址

 

中国福利不平等的演化及分解

江求川*

摘     要     收入并非决定居民福利的唯一因素，收入不平等亦不能反映居民的福利不平等。正确评价居民的福利不平等状况，还需要引入非货币维度。本文探讨了我国多维福利不平等的变化趋势及分解。结果表明，总体的福利不平等虽在上升，但增幅远小于同期的收入不平等增幅；20世纪90年代初，教育和收入是福利不平等的主要因素，但随着收入差距扩大，其逐渐成为福利不平等的主导因素；健康对福利不平等的影响较小但呈上升趋势；收入、健康和教育之间的相关性强化了居民福利不平等。

关键词     福利不平等，多维不平等指数，分解

 

信息不对称与贷款监督——基于共同授信公告的视角

刘     阳     黄皖璇     罗荣华*

摘     要     本文以我国上市公司发布贷款公告后的股价反应为切入点，探究了不同贷款安排下的监督作用。结果显示，首先，无论获得单一还是共同授信，公司市场价值都会显著下降，说明贷款难以对我国上市公司发挥甄别和监督作用。其次，共同授信的股价反应甚至比单一贷款更加负面，原因在于共同授信银行之间的非合作会引发竞相放贷、再协商成本上升等问题，且资金来源的增加更易导致关联交易和掏空，使得贷款监督作用进一步恶化。最后，当共同授信中第一大银行贷款比例较高时公司价值下降最多，此时集中的贷款结构及重点监督虽然有助于提升监督效率，但同时也会向市场传达出借款人信息不对称更加严重的信号，且监督收益不能覆盖信息不对称带来的损失。

关键词     信息不对称，贷款监督，共同授信

 

大城市支付了更高的工资吗？

踪家峰     周     亮*

摘     要     本文通过构建一个三部门RosenRoback空间均衡模型，探寻大城市存在“工资溢价”的逻辑，并利用2002年中国家庭住户收入项目调查数据进行实证检验。结果发现，在控制城市生活成本之后，中国的城市存在工资溢价现象，城市集聚对于劳动力尤其是高技能劳动力的工资水平有促进作用，而工资水平的提高主要通过“增长效应”实现。短期内，高技能劳动力组别的增长效应高于低技能劳动力组别；在长期，这一趋势将发生逆转，各层次劳动力均可以从城市集聚中获益。

关键词     集聚经济，工资溢价，异质性劳动力

 

货币的非国家化：汉代中国的经历(前175—前144年)

管汉晖     陈博凯

摘     要     经济学家就货币发行权利的归属问题有过激烈争论。弗里德曼认为货币必须由央行发行和管理，哈耶克则提出“货币非国家化”理论，主张竞争会使得币值稳定的货币在市场上流通，并带来价格水平稳定。相关的实证研究迄今尚不多见。公元前2世纪中期的西汉文帝和景帝时期政府放任私人铸币的经历，为检验该理论提供了自然试验。本文发现，“行钱律”和“称钱衡”制度分别对应了Gresham法则的两种形式，在交易双方对铸币重量具有对称信息的条件下，货币市场的竞争导致高质量私人货币得以流通，基于钱币学和考古学发现的实证研究对此提供了支持。本文验证了哈耶克“货币非国家化”理论的有效性，也修正了其金属铸币时期铸币权须由政府垄断、纸币时代才能实行自由货币的观点。

关键词     “使民放铸”，货币竞争，Gresham法则

 

银点套利与清末民国的货币市场整合——沪津洋厘市场的证据

赵留彦*

摘     要     基于银点套利思想和门阈自回归模型，本文估计近代银本位下沪津间的银点。结论表明，晚清至民国时沪津的银点在显著下降。常数阈值模型显示，银点在清末为11%—13%，而在民国降低至04%。与清末相比，民国时期不仅银点减小了，而且在银点之外两市价差的收敛速度也加快了。时变阈值模型的结果表明，样本期内银点大约以6%的年率快速下降。因此，民国时期沪津间银元套利机制的效率有明显提高，两地货币市场整合在加强。

关键词     银点套利，货币市场，门阈自回归模型

 

央视黄金资源广告能促进销售吗？

黄小勇*

摘     要     本文利用2002—2007年的央视黄金资源广告中标企业名单，通过匹配我国工业企业数据库组成非平衡面板数据。我们采用固定效应模型估计央视黄金资源广告的促销效果。研究发现：平均而言，黄金资源广告提高了企业当期销售额约11%—24%，滞后促销效果在统计上不显著；不同强度和不同行业的黄金资源广告的当期促销效果存在较显著的差异。这表明，央视黄金资源广告使得消费者对产品质量产生过高预期，同时，该系列广告并未显著提高厂商的品牌声誉。

关键词     黄金资源广告，促销效果，固定效应模型

 

产业集群对企业履约和融资环境的影响

龙小宁     张     晶     张晓波*

摘     要     产业集群是改革开放后我国经济增长的一个鲜明特色。经典理论主要从技术角度关注产业集群给集群内企业所带来的三大优势：临近市场，共享劳动力资源，以及促进技术传播。在本文中，我们提出产业集群还有助于改善集群内企业所面临的履约环境和融资环境的观点，并利用企业级数据加以验证。在经济发展的初期，由于金融体系和法制体系的不完善，中小企业往往融资困难，履约环境也比较恶劣。面对不完善的法律和制度环境，企业可以采用扎堆的产业集群方式减少这些制度因素的约束，因此我们的研究对其他发展中国家有借鉴意义。

关键词     产业集群，履约环境，融资环境

 

异质信念的变动与股票收益

包     锋     徐建国

摘     要     本文研究异质信念的变动与资产收益之间的关系。理论上，当异质性信念水平增加，卖空约束下边际投资者的估值水平会增加，导致资产价格上升。实证上，在A股上市公司盈余公告期间，异质信念的变动与股票收益显著正相关，支持上述理论推测。本文的发现直接支持Miller（1977）的洞见，即卖空约束下股票价格反映乐观投资者的观点。国内外以往文献大都研究异质信念水平（而非变动）与股票未来收益之间的关系，本文研究是对已有文献的重要补充。

关键词     异质信念，卖空约束，盈余公告

 

出口对就业、工资和收入不平等的影响——基于微观数据的证据

张川川

摘     要     使用微观人口数据和贸易数据，本文重点估计了中国出口对就业、工资和收入不平等的影响。结果显示，2000—2005年间的出口增长显著提高了制造业和服务业就业，并且出口增长对年轻人、低学历人口、农村户籍人口和女性的就业影响更显著，效果更大。进一步研究显示，出口显著提高了在业者的收入水平，降低了城市内部的收入不平等。最后，本文补充考察了进口的影响，没有发现显著的就业和工资效应。但是，进口显著增加了城市内部的收入不平等。

关键词     出口，就业，收入不平等