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我国利率市场化的前提条件与推进策略

发布日期：2015-03-02 08:55    来源：北京大学国家发展研究院

我国利率市场化的前提条件与推进策略

 

课题组成员：姚洋，徐高，林念，王艺伟

 

 

2014年11月

 

 

 

 

摘要：利率市场化是指政府放开对利率的管制，让自由浮动的利率引导金融资源配置的改革。最近几年，我国利率市场化进程明显加速。这一方面极大地丰富了我国金融市场，但另一方面也带来了影子银行风险的快速累积，金融和实体经济脱节等弊病。从国际和国内两个视角来审视，我国利率市场化之所以引发了一些负面的效应，主要原因来自实体经济中大量存在的利率不敏感资金需求主体（例如地方政府融资平台）。显性存款保险制度的缺失也模糊了政府和市场的界限，加大了市场的扭曲。归根结底，这正如其它一些国家所经历的，利率市场化改革因为前提条件尚未就位，因而难见全功。因此，从利率市场化平稳推进的角度来看，我国必须化解地方政府融资平台带给金融市场的扭曲。这可以通过财税改革来实现。而显性的存款保险也需要加快建立，以取代现行的隐性存款保险制度，以便在金融市场中明晰政府的边界。在操作层面上，决策者还需审慎处理信用风险的个案，以免引发系统性的危机。而货币政策需要保持宽松态势，以对冲利率市场化改革给利率带来的上升压力，减小金融与实体经济的脱节程度。

 

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