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北京大学国家发展研究院

有效市场的失败与生机市场的发展——重建国际金融秩序的一个新视角

发布日期：2011-11-30 10:31    来源：北京大学国家发展研究院

　　导言：当前的大危机起源于美国，转成了一场国际危机。它是一次自然实验，给我们上了重要的一课。它不是一场象牙塔内的理论辩论，而是一件历史大事。它摧毁了对主流均衡理论中所谓有效市场的信心，促进了非线性演化理论生机市场的崛起。我们的三项观察揭示了均衡经济学关于资产定价理论和经济周期理论的错误，其分别是：1）宏观波动的中观基础；2）金融宏观经济指标持续波动的内在本质；3）衍生品市场的趋势瓦解和高阶矩风险。与现存的理性人与线性金融模型相比，连续时间非线性群体动力学的新视角，不仅益于把握当前危机的根源，而且指出了重新设计和改革金融体系的方向。当前的危机之所以发生，源于多种因素：包括抵押担保市场的系统失败，金融市场的空前集中，商品市场和货币市场不受约束的投机都难辞其咎。要建立新的国际金融秩序，须靠全球努力，制定并执行一个强有力的国际反托拉斯法，同时确立外汇交易的托宾税。维持可持续经济，发展有生机的市场，需要更新金融理论。

　　 20111130103 .pdf


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承泽

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