自金融衍生品(Derivatives)在上个世纪七十年代被发明出来之后，短短三十多年的时间这个单词已经深刻改变了全球资本市场的格局。一个月之前，国内首家金融衍生品交易所——中国金融期货交易所股份有限公司在上海期货交易所正式成立，其标志着中国的金融衍生品市场正式诞生。国际金融衍生品市场的状况如何，国内的金融衍生品市场会有怎样的发展动向成了人们最关心的问题。2006年10月14日，摩根大通中国资金交易部总监张元浩先生于北京大学中国经济研究中心万众楼，针对金融衍生品，特别是结构性衍生产品等相关内容发表了题名为《衍生品及结构性产品市场介绍》的主题演讲。 

                            金融衍生品：历史发展 

     “自金融衍生品出现以后，J.P.Morgan就非常重视和关注这一领域的发展。80年代初美国金融衍生品市场飞速发展，在J.P.Morgan的提议下成立了ISDA(International Swaps and Derivatives Association，国际掉期与金融衍生品协会)，以制定市场规则并监督市场行为，对这个市场的发展起到了至关重要的作用。”张先生谈起J.P.Morgan的历史时如数家珍。

     金融衍生品是指从流动性比较强的资产形式中衍生出来的一种金融产品，它的价值取决于另一种资产的价值，通常与债券、股票、商品、利率或汇率的价值相关联。常见的衍生产品包括远期合约 ( Forward contract) 、掉期交易 (swap) , 认购和认沽期权 (call and put) 及掉期期权 (swaption) 等。本质上来讲，金融衍生品通过将市场的利率、汇率及信用等风险进行转换，从而满足对风险具有不同需求的投资者的需要。例如互换，如果一个投资者偏好支付固定利率，而其却面临着一个浮动利率贷款，他就可以通过互换协议向银行支付固定利率，而银行代替该投资者支付浮动利率贷款的利息，从而大大降低了利率风险。

    传统的金融衍生品例如期权期货在发展数十年之后开始衍生出更多也更复杂的结构性金融衍生品。所谓结构性衍生品则是将传统衍生品与固定收益产品联系起来，直接根据对风险的不同需要设计出来的金融商品，例如利率顶(Interest Rate Cap)等。