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卢锋老师和同学们谈汇率改革——CCERCLUB学术沙龙系列之四

发布日期：2005-12-15 10:55    来源：北京大学国家发展研究院

北京室外气温已经降至零下十摄氏度，风吹过未名湖，就像被冻在了湖面上一样。然而穿过这层寒气的人，才更能感受到中心万众楼教室中的温暖。

    12月3日晚，经济中心知名教授卢锋老师在万众楼一楼，围绕人民币汇率改革问题，为大家作了一场精彩的讲座。讲座主要探讨了人民币实际汇率的变化趋势，揭示了这一趋势与名义汇率调整之间的内在联系。

    因为担心气候的原因会使到场的同学较少，卢老师把二楼的大型演讲厅换成了一楼北面的小教室，并为每个同学准备了讲座材料。然而，开讲前二十分钟，教室里早已座无虚席。同学们从各处挪来椅子，或坐或站地挤满了整间教室。

    卢老师首先向大家介绍了实际汇率的概念和相关的理论假设。他指出，实际汇率是名义汇率经过调整后的、一个国家与外国一般价格的比较。考虑人民币对美元用直 接标价法表示的实际汇率，其表达公式是e(￥/$) = E (￥/$) P($) / P(￥)，其中e 和E 是人民币对美元的实际汇率和名义汇率，P($)和P(￥)是美国和中国一般物价。而人民币实际汇率演变受什么规律支配呢？在经济学理论层面有一个被广泛认 可的看法：如果一个国家的经济持续追赶，与发达国家收入差距逐步缩小和收敛，则该国货币实际汇率会在长期内表现出升值趋势，这就是著名的“巴拉萨-萨缪尔 逊效应假说”。

    接着，卢老师向大家介绍了人民币的实际汇率走势。在上世纪在80 年代后，我国经济增长很快，但人民币实际汇率表现出持续贬值的趋势，表面上看不符合“巴拉萨-萨缪尔逊效应假说”，但实际上并非如此。卢老师表示人民币实 际汇率升值趋势形成和走强，是改革开放以来我国经济发展阶段性成功所派生的客观要求，也是今后经济持续成长并实现远景发展目标的前提条件。如果说实际汇率 升值是与经济成长基本面因素相联系的趋势，从体制和政策配套性角度看，则有必要建立一个具有弹性的市场化汇率体制，来认可和支持这一客观要求。

    卢老师认为，7月21日汇率改革新政是一个重要而积极的政策调整举措，并有可能成为“中国经济进入实际汇率升值新时期”的一个标志。

    整个讲座期间没有一个同学早退，卢老师幽默的谈吐和渊博的见识博得同学们一阵阵的掌声。


朗润

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